老字号齐聚A股 百年五芳斋也要上市了

老字号欲做资本新秀，食品股再迎百年品牌。端午将至，做了100年粽子的五芳斋，应景地给A股“端”出了一份招股书。

6月4日，证监会网站挂出五芳斋的上市预披露文件，保荐机构为浙商证券。一个小插曲是，五芳斋此前曾连续两次更换上市辅导券商。此次，公司拟募资10.56亿元，投向智能食品车间、数字产业智慧园、研发中心及信息化建设、成都生产基地改造等项目及补充流动资金。

百年老字号，为啥要跑来做“粽子第一股”？向前望，同属“中华老字号”梯队的贵州茅台、海天味业、云南白药、片仔癀等“老伙计”已成为A股“大明星”；向侧看，身旁诸如三只松鼠、良品铺子、一鸣食品等“小年轻”也相继登上资本大舞台。

不甘落于人后的五芳斋，无疑有一颗“年轻”的心：生产追求自动化、智能化，营销大玩联名、搞跨界。眼下，公司能否借资本之力“老树抽新芽”，成为其转型战略中的关键一步。

一年卖出4亿只粽子

“五芳斋”这块牌子，始于1921年，是全国首批“中华老字号”企业，并于2004年被国家商标局认定为中国驰名商标。百年“牌匾”之下，是百年工艺。公司在招股书中披露，其粽子的制作技艺于2011年被文化部收录进第三批国家级非物质文化遗产名录。

目前，五芳斋已形成以粽子为主导，集月饼、汤圆、糕点、蛋制品、其他米制品等食品为一体的产品群。近3年来，公司平均年产4亿只粽子，粽子单项业务的营收贡献率均在七成左右。

五芳斋采用的生产模式为，以自主生产为主、委托加工生产为辅。2020 年，公司通过委托加工模式生产的粽子产量占粽子总产量的25.01%，即每4个五芳斋粽子里就有1个是外包的。

有意思的是，由于粽子具有较强的时令性，公司的生产安排也具有明显的淡旺季特征。如在端午节前的生产旺季，公司除将非核心岗位外包作为劳动力补充外，还会招聘周边部分灵活就业人员为生产人员，主要作为裹粽工，以弥补旺季公司产能需求。

这么多粽子如何“消化”？报告期内，经销渠道是公司主要销售渠道之一。2018 年至2020 年，公司经销渠道收入分别为7.7亿元、8.53亿元和8.09亿元，占到主营业务收入的33.96%、35.92%和34.82%。

公司现拥有嘉兴、成都两大生产基地，并建立起覆盖全国的商贸、连锁门店、电商的全渠道营销网络。截至2020年12月31日，公司共建立了474 家门店。

经营业绩上，五芳斋近年来呈现出先扬后抑的态势。报告期内（2018年至2020年），公司营收分别为24.23亿元、25.07亿元和24.21亿元；归母净利润分别为9698.50

万元、1.63亿元和1.42亿元，同比变动幅度分别为68.21%和-12.9%。受产品售价、原材料成本、人力成本等多种因素的影响，五芳斋去年的综合毛利率为44.57%，较上一年度下滑0.86个百分点http://www.rrbj01.com/