动力电池业务规模增长盈利承压 欣旺达2025年增收不增利

近日，锂电池企业欣旺达（300207.SZ）发布2025年年报及2026年一季报。数据显示，2025年公司实现营业总收入632.46亿元，同比增长12.9%；归母净利润10.57亿元，同比下降27.99%。2026年一季度，营收继续增长31.14%至161.16亿元，归母净利润却同比大跌70.49%至1.14亿元。

当前，欣旺达陷入“消费类电池有利润但增长停滞、动力电池规模放量却亏损、储能业务仍处爬坡期”的三重困境，如何破局成为其2026年的核心课题。

动力电池规模扩张难掩亏损

作为欣旺达着力开拓的第二增长曲线，动力电池业务在2025年实现了规模上的快速扩张。数据显示，公司电动汽车类电池（含储能电芯）全年出货量达42.72吉瓦时，同比增长68.92%，实现收入189.08亿元，同比增长24.9%。然而，规模扩张的背后，是盈利端的持续承压。

从细分业务看，动力电池业务毛利率仅为4.86%，不仅远低于消费类电池的19.42%和储能系统的23.34%，更大幅落后于行业同行——同期宁德时代动力电池毛利率为23.84%，亿纬锂能也达15.5%。低毛利率直接拖累公司整体盈利能力，2025年欣旺达整体毛利率仅13.94%，加上销售、管理、财务等期间费用同步增长，最终导致亏损3.86亿元。

更值得关注的是，动力电池核心子公司的亏损情况尤为突出。在欣旺达17家持股比例超10%的参股公司中，6家处于亏损状态，且多为动力电池业务主体。其中，欣旺达动力科技股份有限公司（间接持股40.21%）2025年巨亏30.25亿元；南昌欣旺达新能源有限责任公司、欣旺达动力科技（泰国）有限公司分别亏损8351.74万元、7484.57万元。

尽管2025年公司仍保持10.57亿元归母净利润，但主要依赖消费类电子电池业务子公司的贡献。业内人士分析认为，由于对亏损较大的动力电池子公司非全资持股，且消费类电子电池业务盈利能力尚可，才形成欣旺达的营业利润亏损，但归母净利润盈利的局面。此外，2025年吉利汽车子公司因电芯质量问题对欣旺达动力科技股份有限公司发起诉讼，欣旺达确认29.12亿元预计负债（最终和解金6.08亿元），对业绩造成冲击。

进入2026年一季度，受汇兑损失影响，公司财务费用同比暴增1072.06%，进一步侵蚀利润，扣非归母净利润亏损127万元。对于欣旺达而言，如何在保持规模扩张的同时，提升动力电池业务的议价能力与盈利能力，已是迫在眉睫的考验。http://www.rrbj01.com