振华新材IPO：收入下滑利润盈转亏 经营活动净现金流-4.26亿

新能源汽车电池的任何一次突破，都会引来业界高度关注。就目前技术而言，动力锂离子电池仍是新能源汽车的重要组成部分。

值得注意的是，在锂离子电池的关键构成材料中，正极材料成为影响锂离子电池性能最重要的要素，其技术路线很大程度决定锂离子电池的技术方向和发展体系。

近期，作为全行业首批实现全系列一次颗粒大单晶三元正极材料产业化的生产商，贵州振华新材料股份有限公司（下称振华新材）向上海证券交易所递交招股书，拟在科创板上市。

该公司此次拟发行不超过11073.37万股，募集资金主要用于锂离子电池正极材料生产线建设项目（沙文二期）、锂离子动力电池三元材料生产线建设（义龙二期）及补充流动资金，合计12亿元人民币（下同）。

振华新材成立于2004年，专注于锂离子电池正极材料的研发、生产及销售，主要提供新能源汽车、消费电子及储能领域产品所用的锂离子电池正极材料。其中，来自镍钴锰酸锂三元正极材料的收入约占公司营收的9成左右。

查阅招股书，研究员注意到，本该享受行业红利的振华新材近年业绩走势并不乐观，净利润由盈转亏以及对重要客户的依赖，令其科创板IPO前景变得愈来愈不明朗。

收入下滑 利润亏损

据招股书显示，2017年、2018年、2019年及2020年1—9月（下称报告期），振华新材营业收入分别为13.47亿元、26.55亿元、24.28亿元及6.84亿元；同期归母净利润分别为4658.97万元、6776.09万元、3376.36万元及-1.32亿元。

《投资时报》研究员注意到，2019年振华新材业绩出现明显下滑趋势，而2020年1—9月更是亏损1.32亿元。

对此振华新材解释称，受新能源汽车补贴标准自2019年6月起退坡调整幅度加大以及国内汽车整体产销量下滑等因素影响，中国新能源(3.960, 0.03, 0.76%)汽车行业产销量2019年下半年整体呈下滑态势。下游需求减少及上游原材料价格下跌等因素导致公司主要产品2019年销售价格均呈下滑趋势，同时因2019年下半年开始公司三元正极材料销量增长不及预期，因此2019年营业收入较2018年下滑8.53%http://www.rrbj01.com/